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阿里FY2025 Q3营收同比增8%，AI相关云业务增速超预期，淘天GMV恢复正增长。23年净利润YoY+14%，Non-GAAP PE约10倍处历史估值底部。全球电商+Lazada国际化+菜鸟盈利改善，多引擎驱动基本面向上。

股价跌破120日均线（HK$145）后缩量盘整，MACD底背离确认，RSI(14)处于28超卖区。下方200日均线（HK$120）构成强支撑，突破5日均线（HK$135）视为企稳信号，量能若放大至均量1.5倍则确认反弹。

近期纳入港股通扩容名单，南向资金加速配置；DeepSeek等国产AI应用爆发带动阿里云需求激增；反垄断监管周期见顶，平台经济政策转向积极；5月即将发布FY2025 Q4财报，市场一致预期EPS超预期概率大。

过去10日南下资金净买入超80亿港元，港股通持仓占比持续提升；机构持仓处历史低位，回补空间充足；空头仓位创年内新高，一旦催化剂出现Short Squeeze概率大；做空比例高达12%，轧空动能积蓄。

24年营收同比增35%至3600亿元，智能手机ASP提升带动毛利率改善至21.2%；SU7 Ultra锁单超预期，汽车业务Q4毛利转正；IoT平台连接设备超8亿台，用户生态壁垒持续强化。PE约32倍，低于消费电子板块平均估值。

股价从HK$36.8回落至当前水平，5日均线死叉10日均线后开始走平，RSI(14)=35接近超卖。下方50日均线（HK$30.5）形成关键支撑，成交量收缩至地量水平，显示抛压衰竭；突破5日均线（HK$32.5）将触发技术性买盘。

小米15 Ultra全球发售首周销量超预期，提升全年ASP预测；SU7 Ultra订单持续攀升，产能爬坡顺利；MWC 2025小米汽车海外亮相，市场预期升温；港股消费电子板块整体估值修复，联动小米向上。

港股通持续净流入，年初至今增持超1.5亿股；富达、贝莱德等机构持仓稳定；外资持仓小米比例仍低，纳入MSCI中国指数效应持续发酵；汽车业务单独估值逻辑获机构重新审视，上调目标价研报密集。

美团核心本地商业24年经营利润同比增62%，闪购业务高增61%；到店酒旅竞争格局改善，ROI大幅提升；新业务（美团优选、小象）亏损显著收窄，UE模型持续优化。Non-GAAP净利率从5%提升至9%，盈利能力超市场预期。

股价在HK$82-HK$90区间震荡整固，50日均线（HK$82.5）提供支撑，100日均线（HK$88.5）为短期压力；boll带下轨（HK$82）强支撑，RSI(14)=42处于偏低位置；近期回调缩量，筹码稳定，突破100日均线量能配合可看高一线。

清明、五一假期即将来临，到店酒旅业务进入季节性旺季；国家补贴政策扩大至餐饮消费，美团作为平台直接受益；Q1财报预期向好，外卖UE模型持续改善；抖音本地生活扩张趋缓，竞争边际改善。

南下资金近30日净买入约25亿港元；公司宣布100亿港元回购计划，持续执行中；主要股东持股稳定，抛压有限；期权市场put/call比率显示机构对下方保护需求强。

京东24年Non-GAAP净利同比增27%至385亿元，利润率超预期；自营+物流护城河稳固，3P生态持续扩张；AI工具赋能商家运营，广告收入增速回升。PE约9倍，显著低于同业平均，PB仅1.3倍破净。

股价跌至近一年低点，5/10/20日均线空头排列，RSI(14)=30下方极度超卖；MACD绿柱缩短，底背离结构形成；boll下轨（HK$115）为极端支撑，乖离率-12%超卖严重，反弹概率大；缩量下跌显示卖盘衰竭。

公司百亿港元回购计划持续推进，当前估值提供强回购动力；京东Plus会员突破2亿，用户黏性持续提升；消费提振政策利好京东3C家电等核心品类；即将发布的Q1业绩预期稳健，GMV增速领先行业。

南下资金连续3周净流入，近期逢低加仓明显；主要机构持仓稳定，高盛、摩根士丹利维持增持评级；外资持仓比例低于历史均值，回补空间较大；期权市场数据显示机构对冲需求提升，看涨期权成交量放大。

快手24年线上营销收入同比增21%，电商GMV超1.2万亿；AI驱动的内容推荐效率提升，DAU超4亿创新高；直播电商货币化率持续改善，毛利率提升至52%；海外业务（Kwai、TikTok竞争格局改善）亏损收窄。

股价在HK$44-HK$48区间震荡，boll中轨（HK$46.5）附近反复争夺；RSI(14)=45偏中性，5日均线开始走平；成交量温和放大，突破20日均线（HK$47.5）可确认短线方向；高波动性特征适合波段操作，关键支撑在boll下轨（HK$43）。

快手可灵AI视频生成工具受到市场关注，提升创作者效率；618电商大促预热在即，快手电商GMV预期高增；港股科技板块情绪回暖，情绪因子驱动估值修复；短视频广告市场份额提升，广告单价（ARPU）进入上升通道。

港股通持仓比例偏低，外资增配空间大；公募基金配置快手比例处于低配状态，存在配置回补需求；期权市场隐含波动率高，做多vega策略有利；南向资金近月小幅净流入，但整体仍以观望为主，潜在买盘充足。