💎 港股 · 长线策略

中国最大社交与游戏公司，微信生态护城河极深。2024年广告收入受视频号与AI推荐驱动增长超20%，游戏板块受益版号常态化与《王者荣耀》国际版加速出海。Non-IFRS净利润连续多季超预期，毛利率提升至50%以上。当前PE仅20倍，处于历史低位，千亿回购持续支撑股东回报，估值修复空间明确。

股价自490港元回调至460-470区间，形成双底结构，恰好触及120日均线强支撑。MACD绿柱缩短，RSI自超卖区回升，量能温和放大，短期有望向上突破480颈线位，开启中期反弹行情。

双十一电商广告旺季叠加视频号带货GMV放量；DNF手游等新游贡献完整季度收入；潜在AI大模型应用落地（混元）提升估值想象力；监管环境趋稳，政策风险大幅降低。

南向资金连续20日净买入，累计流入超200亿港元；港股通持仓占比持续攀升至10%以上；公司自身每日回购约10亿港元，形成强力买盘支撑；外资长线基金仓位逐步回补。

国内最大本地生活服务平台，外卖市占率超70%，闪购业务维持40%以上增速，打入生鲜与快消品即时零售蓝海。到店业务竞争格局优化后经营利润率回升至35%以上，酒旅业务受益国内出游景气。2024年经调整净利润有望超400亿元，PE仅15倍，远低于全球可比公司，估值极具吸引力。

股价自110港元回调后在80港元附近筑底，三次探底不破形成三重底形态，均线系统粘合后开始向上发散。日线MACD金叉，OBV指标底背离，典型中期底部信号，突破87港元将确认升势。

三季度财报预期强劲，闪购与到店业务利润超预期；美团优选减亏路径清晰；与快手、抖音竞争趋缓，补贴下降；海外业务KeeTa在沙特等地扩展，打开新增长极。

港股通南向资金连续增持，持股比例稳步上升至12%；机构多头仓位增加，空头回补压力大；公司自身亦加大回购力度，筹码集中度改善，主力资金进场迹象明显。

中国最大电商平台，淘宝天猫市占率稳固，GMV重回增长；阿里云持续盈利且AI云需求爆发，成为第二增长曲线。公司推进分拆上市与资产价值释放，净现金丰厚，2024年回购规模超120亿美元，极大增厚EPS。Non-GAAP PE仅10倍，为全球科技巨头中最便宜之一，安全边际极高。

股价在110-130港元箱体震荡近三个月，近期放量突破30日均线压制，形成头肩底右肩。MACD零轴附近金叉，成交量显著放大，显示资金介入，一旦突破135港元颈线位，技术性量度升幅可达160港元以上。

双十一与年终大促催化GMV增长; 菜鸟、盒马等子公司IPO预期重燃; 蚂蚁集团罚款落地后估值回升; 美联储降息周期开启有利于科技股估值扩张。

南向资金持仓比例升至8%并持续净买入; 知名国际对冲基金如Appaloosa大幅加仓; 公司回购每日逾3亿美元形成底部支撑; 期权持仓显示大量看涨期权建仓，押注年底前上行。

全球前三智能手机厂商，高端化战略推动ASP与毛利率持续提升，AIoT平台连接设备数超8亿，互联网服务收入稳健。小米SU7汽车发布后订单火爆，产能爬坡顺利，全年交付目标上调至12万辆，打开万亿级收入空间。2024年经调整净利预计增长超60%，PE约20倍，汽车业务尚未充分计价。

股价经历前期暴涨后回调至28-30港元前期平台支撑位，形成上升旗形整理，20日均线上移形成助涨。成交量萎缩至地量，浮筹清洗充分，MACD空中加油形态，洗盘后将重拾升势挑战35港元新高。

小米汽车二期工厂规划公布，产能预期上修; 双十一智能家居产品预售火爆; 小米14 Ultra等旗舰机海外热销，欧洲市占率提升; 潜在纳入恒生指数权重提升。

北向资金通过港股通持续大幅流入，持仓比例创历史新高; 公司创始人雷军多次增持彰显信心; 国际被动指数基金配置需求旺盛; 融资盘占比健康，具备机构锁仓特征。

全球领先的生物药合同开发生产组织，提供端到端服务，客户囊括全球前20大药企。尽管受美国生物安全法案提案扰动，2024年新增项目数仍超预期，积压订单超过200亿美元。在手现金充裕，回购积极。法案若修正或软化，当前极度悲观的估值（PE仅15倍）将均值回归，弹性巨大。

股价在30-35港元区间反复筑底，形成超大型头肩底结构的右肩，MACD长时间底背离，月线级别超卖。近期量能异动，多次触及34港元阻力，一旦消息面配合突破，将快速上攻45港元平台。

美国NDAA最终版本未纳入生物安全法案关键条款的预期升温; 全球生物医药投融资回暖; 公司爱尔兰基地商业化生产验证通过; 美联储降息提升生物科技板块风险偏好。

港股通南向资金越跌越买，持仓占比逆势升至14%；公司管理层持续回购并注销；部分长线医药专项基金利用恐慌收集筹码；期权隐含波动率居高不下，暗示市场定价了大幅方向性选择。