📈 港股 · 中线策略

小米是全球前三手机厂商，2024年营收强劲增长，汽车SU7交付持续超预期并带动毛利率提升。AIoT平台连接设备数破8亿，互联网服务稳健。市场预期2025年汽车业务贡献显著利润，多元化护城河深厚，当前市盈率具备吸引力，成长逻辑清晰。

股价从32元回调至29元附近，触及60日均线强支撑，成交量萎缩显示抛压减轻。MACD绿柱缩短，RSI回至50中性区，若能放量站稳30元，将形成W底反转形态，上行空间打开至前高32及36元区域。

SU7 Ultra开启交付，汽车毛利率持续改善；4月北京车展或有新车型亮相。公司回购及高管增持增强信心。AI换机潮推动手机ASP提升，政策刺激消费电子，一季报预增公告有望引爆中线行情。

北向资金连续多日净买入，港股通持仓比例升至历史高位。贝莱德、大摩等机构近期增持，沽空比率从高位回落，大宗交易频现溢价成交，主力资金中线做多意图明显。

阿里巴巴是中国最大电商和云计算公司，2025财年Q3业绩超预期，淘天GMV恢复增长，国际商业高速扩张。阿里云连续盈利，通义千问生态丰富。公司宣布未来三年投入超3800亿元建设云与AI，叠加350亿美元回购计划，当前PE仅13倍，价值重估空间巨大。

股价自145元回调至126元，恰好触及120日均线及前期箱体上沿支撑，日线双底雏形初现，KDJ低位金叉。回调中量能逐步萎缩，惜售明显。站稳124元则反弹第一目标135颈线，突破后看至152元前高区域。

即将公布季度回购进展及业务更新；AI云获新政策支持，蚂蚁消金整改完成有望启动IPO；618大促预热，消费刺激政策加码。港股通优质标的地位吸引持续资金流入。

南向资金自纳入港股通以来累计净买入超千亿港元，回调中仍持续吸筹。软银减持影响消退，主权基金增持。期权市场看涨合约集中于150-160行权价，未平仓量显著上升，暗示资金中线看好。

腾讯是全球最大游戏开发与社交平台公司，Q4游戏收入增速显著回升，海外游戏贡献提升。广告业务受视频号商业化推动高速增长，金融科技稳健。积极布局混元大模型与元宝App，降本增效持续推进，Non-IFRS利润率改善。前瞻PE仅18倍，分红与回购力度大。

股价在470元附近形成收敛三角形整理，下轨450元为强支撑，上轨485元为阻力。MACD即将金叉，布林带收窄预示变盘。中期均线多头排列未破坏，若放量突破485元将打开上行通道，目标指向550元前高。

5月一季报发布，预计游戏与广告收入双位数增长，DNF手游等爆款持续贡献流水。港股通人民币柜台优化吸引内地资金，市场对分红回购及特别股息有期待，AI应用元宝流量增长或成新引擎。

港股通近20日净流入超150亿港元，公募基金仍以腾讯为头号重仓。机构暗盘及大宗交易溢价明显，主力借回调收集筹码，卖空比例维持低位，空头势力乏力。

快手是国内第二大短视频和直播平台，电商GMV高速增长，月活超7亿。Q4净利润创历史新高，广告收入增速行业领先，外循环广告复苏强劲。可灵AI视频生成模型处于全球第一梯队，打开创作者经济空间。2025年盈利预期持续改善，估值极具吸引力。

股价从52元回调至43元获半年线支撑企稳，MACD底背离信号出现，RSI自超卖区回升。近期成交量温和放大，有资金低位承接。若站稳45元则头肩底右肩构建中，中期目标指向52-55元前成交密集区。

可灵AI 2.0版本即将发布并启动商业化，618电商大促预期GMV高速增长。公司可能启动新一轮回购，快聘、房产等新业务孵化成果有望展现。短视频监管常态化，政策风险出清。

港股通连续5日净买入，持仓比例创新高。公司持续大手笔回购减少流通盘，机构在回调中逆势加仓，大行研报普遍上调目标价。卖空比率由18%降至12%，空头回补信号强烈。

药明生物是全球领先的生物药CRDMO平台，市场份额持续扩大。在手订单超200亿美元，2025年预期收入增长15-20%，经调整净利润率维持高位。尽管受美国生物安全法案提案冲击，但当前PE仅12倍，远低于历史均值，若法案不纳入最终立法或大幅缓和，估值修复空间巨大。

股价在30-35元区间横盘筑底两个月，形成多重底结构。底部量能逐步放大，MACD月线级别底背离。周线启明星形态预示反转，短期压力35元，一旦突破将快速挑战40元及半年线44元。

美国国会生物安全法案最终讨论窗口在5月，市场预期较大概率豁免或延长执行期。公司可能发布超预期在手订单及客户进展公告。国内创新药政策鼓励，新ADC大型生产协议传闻构成短线催化。

南下资金大幅抄底，港股通持股比例升至22%。公司持续回购注销，管理层增持。国际长线基金如Capital Group重新建仓。衍生品看涨期权活跃，反映资金博弈法案落地后的暴力反弹。