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腾讯是中国最大社交与游戏平台，微信月活超13亿构筑极深护城河。游戏业务受益版号常态化，重磅新品密集上线；视频号广告商业化提速，单季广告收入增速持续超20%。公司维持高力度回购，2025年以来日均回购金额约10亿港元，直接提振EPS。当前估值对应预测PE约18倍，低于近五年中枢，兼具成长与防御属性。

股价在440-460港元区间构筑双底后温和放量，短期均线（5日、10日）向上交叉形成金叉。MACD红柱逐步放大，RSI处于60附近的健康多头区间。460港元颈线若有效突破，将打开上行空间，上方关键阻力在500港元一线，短期支撑位集中在450港元。

下周将发布最新回购进度公告，市场预期日均回购额度维持高位，形成持续买盘支撑。叠加Q1财报临近，视频号广告和游戏流水增长预期乐观，多家大行提前上调目标价。港股整体受南下资金和美联储降息预期双重提振，科技龙头配置需求上升。

北水南向资金连续5天净买入腾讯，累计金额超40亿港元，显示长线机构持续布局。衍生品市场未平仓认购合约集中在480-500港元，筹码结构偏向多方。卖空比例由高位18%回落至12%，空头退潮信号显著，资金面支撑强劲。

美团在外卖领域市占率约70%，到店业务通过与抖音的差异化竞争稳定份额，客单价和利润率环比改善显著。优选业务减亏进度超预期，新业务整体经营亏损同比大幅收窄。2025年Q1经调整净利润有望突破市场普遍预期，全年利润增速预计超50%。当前股价对应的PE已回落至15倍以下，估值处于历史底部区域。

股价在78-85港元区间完成近两个月的底部震荡，已站上多条均线压制，5日线上穿20日线形成经典看涨金叉。成交量温和伴随放大，OBV指标同步上移，确认主力吸筹动作。短期阻力在90港元前期平台，止损可设在80港元整数关口下方。

即将发布的Q1经营数据中，外卖单量增速有望恢复至15%以上，到店酒旅GTV增速维持高双位数，盈利韧性将重获市场定价。同时，美团优选区域减亏效果进入兑现期，多家券商预计将显著上调全年盈利预测，触发估值修复行情。

港股通资金近期由卖出转为持续净买入，累计持仓比例稳步提升。机构投资者在80港元下方大量建立保护性认购期权，表明对下行风险的对冲意愿减弱而看涨情绪升温。卖空金额占比由25%降至17%左右，空头压力释放为反弹提供动能。

京东以自营与高效物流构筑差异化壁垒，带电品类收入恢复正增长，日用百货品类持续跑赢行业。公司2024年启动史上最大规模回购计划，至2025年初已累计回购超30亿美元，股本缩减对每股收益的增厚效应明显。当前预测PE仅约9倍，远低于国内及国际电商同业，股息率亦具备吸引力，安全边际极厚。

股价自100港元以下强势反弹后，在120-125港元区间完成旗型整理，今日放量上涨3.63%突破整理上沿，短期均线系统多头排列。MACD零轴上方再次金叉发散，量能显著高于近5日均量，突破形态有效。初步目标指向135港元附近的筹码密集区。

管理层近期上调全年回购规模指引，市场预期回购节奏将进一步加快。此外，距离618年中大促约一个月，平台已开始释放商家扶持与让利政策，大促预售数据有望成为短期股价的强力催化剂。外资投行密集发布看好消费复苏的研报，京东被列为首选标的。

今日单日南向资金净买入京东超8亿港元，位居港股通成交榜前列，显示短期突击型资金大规模介入。机构持仓数据显示，长线基金在Q1小幅增持后，Q2初继续小幅加仓，筹码集中度提升。期权市场看涨持仓集中在130-140港元，反映市场看高一线。

小米SU7交付后口碑持续发酵，锁单量与产能爬坡节奏均优于市场预判，汽车业务亏幅可控且对品牌起到显著拉升作用。智能手机高端化战略见效，高端机市占率与毛利率双重提升，AIoT平台连接数创新高。公司整体营收重回高速增长，多元收入结构有效熨平单一业务周期波动，成长性突出。

股价沿5日、10日均线稳步上行，形态上呈标准的上升通道。在此前30元平台突破后已完成回踩确认，当前运行在通道中轨向上轨攻击。MACD高位死叉未形成反而再度扩张，属于强势拒绝调整信号。量能配合良好，未出现高位异常放量出货迹象。

公司即将发布SU7最新月度交付数据，市场普遍预估交付量将再次环比大幅度提升，超预期概率大。同时，618促销季小米手机及IoT产品预售数据也将陆续披露，有望接力情绪。分析师密集上调目标价，形成正向催化剂循环。

外资与内地资金形成共振，港股通连续多日净买入，已进入十大活跃成交榜。北向资金亦通过沪深港通持续增持小米，机构持股比例处于历史高位。融券余额持续下降，多空比明显改善，资金面呈现一边倒流入格局，有利于继续推高股价。

阿里巴巴持续推进“1+6+N”组织架构分拆，菜鸟、盒马等业务独立上市进程加速，释放整体估值。淘天集团GMV回归增长，客户管理收入结束下滑，AI大模型通义千问赋能云业务，相关收入增速快速提升。公司手握充裕自由现金流，持续大规模回购，目前股价对应分类加总估值仍折价明显，属于典型的拆股价值释放机会。

股价从120港元支撑位反弹后陷入130-135港元窄幅震荡，今日虽收跌但守稳132港元20日均线上方，整体仍处于震荡磨底结构。布林带收窄至极值，周线级别酝酿方向选择。若后续放量突破135港元，则有望开启波段修复行情。暂时缺乏明确的右侧突破信号，需要等待确认。

下周将召开云计算与AI业务专题发布会，预计推出新的AI商业化产品及行业解决方案，有望成为股价短期催化剂。此外，公司加速推进港股双重主要上市，纳入港股通的预期不断升温，一旦有明确时间表公布，将吸引大量被动增量资金。但短期消息面仍存不确定性，需关注。

近期南向资金对阿里持仓仍处调整期，有小幅流出，主要受部分对冲基金获利了结影响。不过，长期持有型机构基本维持仓位不动，卖空比率未见明显抬升。科创板相关ETF及主题基金开始将阿里纳入布局，慢速资金流入仍在进行。资金面整体中性偏多，但尚未形成果断攻击态势。