⚡ 港股 · 波段策略

腾讯控股是中国最大的社交通信与游戏公司，微信月活跃用户超13亿，生态护城河极深。2024年全年营收与经调整净利润均实现双位数增长，广告与金融科技板块表现亮眼，毛利率持续改善。当前PE约20倍，处于历史较低分位，盈利能力稳健，现金流充沛，竞争优势难以复制，为长期价值锚点。

股价沿5日均线稳步攀升，已突破前期440港元压力平台并完成回踩确认。MACD零轴上方金叉发散，量能温和放大，日线级别上升通道保持完好。449港元附近聚集多重均线支撑，多头格局清晰，下一目标指向500港元上方。

市场预期Q1游戏与广告收入强劲；DeepSeek等AI应用深度接入微信生态，加速AI商业变现；腾讯云发布多款大模型服务，云业务重拾高增长，叠加潜在AI agent功能落地，估值重塑预期升温。

南向资金连续多日大幅净买入，腾讯为主要流入标的；机构持仓高度集中，空头仓位持续回补；期权市场看涨比例上升，大宗交易溢价成交频现，主力资金护盘意愿强烈。

小米集团智能手机出货量稳居全球前三，IoT平台连接设备超7亿，汽车SU7发布后订单与交付持续超预期，新能源车业务打开第二成长曲线。2024年营收突破3000亿元，经调整净利润同比大幅增长，随着汽车规模效应显现，盈利弹性可期。

股价前期创出32.6港元新高后温和回调，在30元整数关口与30日均线处获双重支撑，调整过程缩量惜售。短期均线多头排列未破坏，MACD修复至零轴附近，一旦放量重新站上32港元，将开启新一波创新高行情。

小米汽车3月交付再超3万辆，二期工厂扩产加速；小米15 Ultra旗舰热销巩固高端化形象；AI眼镜等新一代AIoT产品即将发布，科技属性强化；叠加双11与海外促销旺季营收预期上修。

南向资金持续加仓，港股通持股比例稳步提升；多家一线大行上调目标价；大宗交易与机构配售活跃，筹码向长期资金集中，短期抛压有限，多空比例明显偏向多头。

美团核心本地商业护城河深厚，外卖市场份额稳固，到店酒旅业务复苏强劲，优选等新业务亏损持续收窄。2024年经调整净利润大幅扭亏，现金流显著改善。海外业务KeeTa积极拓展，打开新成长空间，当前估值较海外可比平台明显折价。

股价自70港元低点反弹，构筑双底形态，目前站上20日均线，80港元附近成为有效支撑。MACD即将水上金叉，成交温和放大。若成功突破83港元颈线位，将完成底部反转，理论量度升幅指向90港元上方。

五一假期临近，到店旅游与酒店预订需求集中爆发，提振Q2业绩预期；KeeTa加速进入巴西等新兴市场引发增长遐想；公司持续大规模回购，彰显管理层信心，对股价形成直接支撑。

南向资金近两周连续净流入美团，机构持仓占比回升；卖空比率自高位显著回落；投行研究报告普遍维持超配评级，目标价共识在100港元上方，资金回流趋势明显。

阿里巴巴是中国最大的电商与云计算公司，中国零售市场份额领先。云智能集团AI大模型通义千问生态持续丰富，收入重新加速增长；国际电商业务规模高速扩张。公司Non-GAAP净利润恢复正增长，自由现金流强劲，回购与分红力度创历史新高，估值处于历史底部区间。

股价自120港元区域反弹后回调整固，在125-130港元区间构筑支撑平台，成交量缩减。5日与10日均线走平粘合，MACD绿柱缩短，RSI从超卖区反弹。若放量越过135港元短期压力，将向145-150港元箱体上沿运行。

云栖大会即将召开，市场期待新的AI基础模型与应用落地；淘宝天猫618大促预热，商家广告投放意愿回升；分拆上市话题再度升温，菜鸟、盒马等业务价值有望释放；马云持续增持进一步增强信心。

北向资金近期加大对阿里港股配置，多头持仓逐步累积；卖空仓位回落，空头回补需求明显；公司斥资高额回购持续吸收市场浮筹，筹码结构持续改善，为波段反弹提供资金基础。

友邦保险在亚洲多个高增长市场占据领先地位，2024年新业务价值同比增长逾20%，中国内地与香港分区业务尤其突出。公司内涵价值持续提升，高利润保障型保单占比扩大，股息稳定增长。当前股价对应内涵价值倍数仍低于历史均值，具备安全边际。

股价在85-87港元区间已窄幅横盘整理数周，下方85港元多次验证支撑有效。日线RSI脱离超卖区域向上修复，MACD柱线收敛。若连续站稳87港元，并突破BOLL中轨，将触发向95-96港元前期平台的补涨行情。

内地居民保障意识提升，储蓄型与重疾险销售趋势向好；美联储年内降息预期升温，减轻保险负债端压力，提升资产端表现；即将公布的首季运营数据大概率呈现强劲新业务价值增速，可能成为股价催化剂。

外资长线资金在亚太保险板块中持续加配友邦；南向资金近期温和净买入；机构研究报告普遍看好，目标价中位数逾105港元；低估值吸引价值型与对冲基金资金流入，下行风险有限。