⚡ 港股 · 波段策略

中国最大社交平台与游戏发行商，微信生态变现深化，视频号广告同比增长超30%，金融科技与企业服务利润释放。当前12个月远期PE仅15倍，低于5年均值，估值具备安全边际。上半年净利润增超50%，自由现金流充沛，持续加大股东回报，年回购规模超千亿港元。

股价460港元附近为60日均线与前期平台共振支撑位，MACD金叉且DIF上穿零轴，5、20、60日均线趋于粘合即将多头发散。成交量温和放大，站稳455后形成头肩底右肩，突破480则打开上行空间，盈亏比优秀。

腾讯混元大模型已嵌入微信搜索与广告，AI应用落地加速变现；9月港股通名单调整吸引被动资金；十月将发Q3财报，广告与游戏增长确定性高；南向资金连续15个交易日净买入，形成强力增量。

南向资金近20日累计净流入超80亿港元，港股通持股比例回升至11%附近；公司近月日均回购金额维持在4亿港元以上，内部信心强烈；主力筹码高度集中，机构配置比例处历史低位，有增配空间。

小米手机全球市占率前三，高端机占比持续提升，毛利率创历史新高；IoT与生活消费品营收稳健增长；汽车业务SU7首年交付目标冲击12万辆，已提前拉满产能，贡献第二增长曲线。Q2营收同比增32%，经调整净利增20%，2024年PE 28倍，因汽车业务估值折价正在修复。

股价沿20日均线稳步上行，均线呈多头排列，30元整数关口由压力转为强支撑。MACD柱状线持续为正且扩张，RSI处于65中性偏强无超买，回踩不破29.5构成极佳低吸机会，上方33.6为前高与通道上轨。

小米汽车二期工厂提前投产，月交付目标上调至2万辆；双十一大促旗舰新品发布在即；小米集团纳入恒生中国企业指数生效，被动资金配置需求约20亿港元；外资投行密集上调目标价至35-38港元区间。

港股通连续10日净买入，持股比例升至14.2%；机构持股集中度提高，先锋、贝莱德等外资主动增持；融资余额温和放大，显示多头人气持续；卖空比例由9%降至5%，空头退场明显。

阿里是中国最大电商平台及公有云服务商，淘宝天猫GMV重回增长，阿里云受AI大模型需求驱动连续两个季度正增长。国际商业与菜鸟维持高速扩张。目前远期PE仅10倍，处于过去十年最低分位，现金回购计划剩余额度超200亿美元，提供估值地板。

132元附近形成头肩底形态且右肩放量，站上20日及60日均线，MACD底背离且红色柱状放长。135元为颈线位，一旦有效突破将快速冲向146-150元区域。成交量从地量回升至近期均值两倍以上，筑底信号确认。

10月将迎双11预售数据催化，直播电商与AI工具提升转化率；云业务分拆上市预期升温，有机构预测估值超600亿美元；恒生综指调整有望纳入港股通，届时将获南向资金被动配置。

公司每日执行回购超过2亿港元，今年以来累计回购超千亿港元；南向资金通过恒生科技ETF曲径增持阿里；活跃空头仓位连续下降，由12%减至8%，逼空动能蓄积；部分主权基金Q2增持阿里。

全球生物药CDMO领导者，客户管线数超700个，其中商业化项目加速放量。上半年营收同比增长18%，受地缘政治扰动估值已跌至历史低位，PE仅12倍。生物安全法案年内立法窗口大概率关闭，风险溢价压缩，公司指引全年收入增长15-20%，业绩可预见性强。

33元一线构筑经典双底结构，MACD绿柱缩短即将金叉，股价站上5日与10日均线，量能从冰点逐步放大。若突破34.5元压力位将确认底部反转，上方目标看至36-38元箱体上沿。RSI从超卖区回归40之上，修复动能充足。

美国国会休会期来临，生物安全法案年内通过概率极低，压制因素解除；全球投融资环境改善，海外大药企Q3订单有望超预期；公司拟进一步扩大回购规模，表明管理层对内在价值认可。

北向资金沪港通近一周开始净回补，持仓比例触底回升；公司连续三周执行回购约2亿港元；空头持仓占比由高位18%回落至13%，逼空条件渐成熟；国内CXO ETF持续获得净申购，板块资金重新流入。

国内领先的摄像头模组及指纹识别模组制造商，客户覆盖主流安卓及新势力车企。受益手机光学规格升级（大像面、潜望式）和车载智驾渗透，出货量与毛利率触底反弹。H1由亏转盈，全年有望实现利润翻倍增长，PB仅0.7倍，估值弹性极大。

股价在8.0-8.8元区间横盘整理近一个月，形成圆弧底，5日、10日、20日均线粘合于8.5附近，经典变盘形态。MACD零轴下方金叉，红柱初现，放量突破8.8元将触发技术性买盘，上方阻力在9.5元。

华为Mate70、iPhone 16系列发布推升高端光学需求；公司近期公告获得多家头部车企车载模组定点，车载收入占比有望突破10%；双十一安卓中高端机型备货力度强于往年，Q3出货量环比有望增逾20%。

港股通持股比例轻微上升，内地私募资金关注度提高；虽然日均成交额相对较小，但近期大宗交易折价收窄显现机构吸筹；卖空比例维持1%以下，无明显沽压；若大市向好，资金有望流入此类小盘成长股。