💎 港股 · 长线策略

腾讯是中国最大互联网平台，社交、游戏、广告、金融科技多元变现。2024年游戏版号常态化，视频号广告收入高速增长，毛利率持续改善，净利润增速回升。当前PE约20倍，处于近五年低位，净现金充裕，每年超千亿港元回购，股东回报意愿强，护城河深厚。

股价自底部反弹后站上年线，均线系统呈多头排列，MACD金叉运行，成交量温和放大。430港元为强支撑，500港元为关键压力，一旦有效突破将打开上行空间，中期目标看至600港元上方。

Q1财报有望超预期，DNF手游等重磅新品上线贡献增量；视频号广告加载率提升，AI大模型混元赋能广告与云业务；政策环境回暖，游戏版号发放常态化，估值修复动力充足。

南向资金连续多周净买入，机构持仓比例回升，空头回补明显。公司持续回购注销股份，提升每股收益，筹码结构趋于集中，长线资金锁仓意愿增强。

阿里巴巴是中国电商与云计算领导者，淘宝天猫GMV恢复增长，阿里云盈利持续改善，国际电商高速扩张。当前PE仅10倍，净现金占市值比极高，公司启动史上最大规模回购计划，股东回报突出，估值处于历史底部，安全边际充足。

股价从低位反弹，成功站上60日均线，MACD底背离结构形成，量价配合良好。100港元为强支撑，120港元为颈线压力，突破后将确认中期反转，量度升幅指向140港元上方。

通义千问AI大模型加速落地，云业务有望获AI重估；蚂蚁集团整改完成消除不确定性；国内消费刺激政策加码，Q4业绩可能超预期；纳入港股通预期升温，流动性改善。

北向资金近期持续增持，国际长线基金低配回补。公司大规模回购注销显著提升EPS，空头比例降至低位，筹码在低位充分换手，机构持仓集中度上升。

美团是本地生活服务绝对龙头，外卖市场份额稳固，到店酒旅业务受益线下消费复苏，订单量与客单价双升。新业务经营亏损快速收窄，整体利润率进入上行通道。营收保持20%+增长，PE估值合理，盈利能力持续改善。

股价在75-82港元区间震荡筑底近三个月，75港元支撑多次验证有效，MACD走平即将金叉。若放量突破82港元平台压力，将形成底部反转形态，中期目标看至100港元上方。

Q1财报盈利有望大超预期，五一假期消费数据强劲；抖音到店业务竞争趋缓，美团份额稳固；海外外卖业务拓展加速，组织架构升级提升效率，利润释放周期开启。

南向资金近期明显流入，多家国际投行上调评级。空头仓位逐步回补，筹码在低位密集换手，机构持仓比例回升，资金面支撑逐步增强。

小米智能手机高端化战略见效，市场份额提升，AIoT平台连接设备数全球第一。汽车业务SU7订单火爆，交付量快速爬坡，有望成为第二增长曲线。营收重回双位数增长，毛利率改善，PE估值具备提升空间，生态协同效应增强。

股价经历快速拉升后高位强势整理，均线系统多头排列，24港元为短期支撑，28港元为前高压力。量能维持活跃，若有效突破28港元，将开启新一轮主升浪，中期目标看至34港元上方。

SU7月交付量持续超预期，汽车毛利率有望转正；手机全球市场份额进一步增长；AI大模型赋能小爱同学及全生态，618大促催化消费电子需求，市场信心持续增强。

北向资金大幅加仓，机构对汽车业务估值重估。融资余额持续上升，筹码锁定度良好，空头比例极低，资金面呈现积极进攻态势。

快手是第二大短视频平台，日活用户稳健增长，电商GMV保持30%+增速，广告收入复苏强劲。公司已连续多季实现盈利，利润率快速提升，PE估值处于合理区间。内容生态与电商闭环持续强化，竞争格局稳定。

股价底部逐步抬升，45港元一线支撑有效，MACD金叉向上，成交量温和放大。50港元为短期压力，一旦突破将打开上行空间，中期目标看至60港元附近，均线系统趋于多头。

Q1业绩有望超预期，电商618大促将显著拉动GMV；海外业务亏损大幅收窄；AI技术提升广告转化率与内容分发效率，盈利能力进一步改善预期强烈。

南向资金持续净流入，机构持仓比例稳步提升。空头比例下降，筹码结构从分散转向集中，长线资金开始布局，流动性环境改善。