📈 港股 · 中线策略

小米是全球领先的AIoT平台，智能手机高端化战略成效显著，市占率稳步提升。智能电动汽车业务SU7交付量屡超预期，第二款车型即将发布，打开第二增长曲线。2024年营收与经调整净利润均实现双位数增长，毛利率持续改善。当前估值对应2025年PE约20倍，低于成长性科技硬件公司均值，性价比突出。

股价沿20日均线稳步上行，近期放量突破26港元阻力位，形成杯柄形态突破。MACD金叉发散，RSI处于60-70强势区间，未超买。26港元由压力转为强支撑，上方目标看至32-34港元前高区域，量价配合良好。

SU7 Ultra及第二款车型发布在即，汽车业务毛利率有望转正；AI手机与小米澎湃OS生态持续升级；618电商节临近，IoT与手机销售预期强劲；南向资金连续多日净买入，被动资金与主动基金同步增配。

南向资金近5日净买入超20亿港元，港股通持股比例升至15%以上。机构持仓集中度提高，花旗、高盛等大行上调目标价。筹码结构上，26港元附近形成密集成交区，支撑扎实，上方抛压较轻。

药明生物是全球生物药CDMO龙头，项目储备丰富，未完成订单总额超200亿美元。尽管受美国生物安全法案扰动，但公司海外产能布局加速，欧洲与新加坡基地逐步投产，客户黏性极强。2024年营收恢复双位数增长，经调整净利润率企稳回升。当前股价对应2025年PE仅15倍，处于历史最低分位，安全边际极高。

股价在28-32港元区间构筑双底形态，近日放量突破30港元颈线，MACD底背离后金叉，RSI从超卖区回升至50上方。20日均线拐头向上，即将上穿60日均线形成金叉，中期反弹趋势确立，目标看至38-40港元。

美国生物安全法案立法进程出现缓和，参议院版本未纳入NDAA，市场担忧情绪缓解；公司连续回购股份彰显信心；全球生物科技融资环境改善，药企研发外包需求回暖；下半年多个关键项目进入里程碑，催化密集。

港股通资金近期持续净流入，南向持股比例回升至8%以上。外资长线基金出现回补迹象，卖空比率从高位25%降至15%以下。筹码在30港元附近充分换手，底部筹码锁定良好，上行阻力较小。

阿里巴巴是中国电商与云计算双龙头，淘宝天猫GMV重回增长轨道，国际电商业务高速扩张。阿里云通义大模型生态领先，AI相关收入连续多季度三位数增长。公司2024财年回购金额超120亿美元，股息率提升，股东回报力度行业领先。当前估值对应2025年PE仅10倍，低于全球云厂商均值，价值重估空间大。

股价自80港元底部反弹后形成上升通道，近期回踩110港元确认支撑，20日与60日均线多头排列。MACD零轴上方强势整理，RSI中性偏强。110港元为前期平台突破位，量能温和放大，有望挑战130港元通道上轨。

阿里云通义千问多款模型开源，AI应用生态加速构建；618大促GMV预期乐观，电商主业复苏；蚂蚁集团估值回升带来投资收益预期；恒指季调权重上调，被动资金流入在即。

南向资金连续3个月净买入阿里，港股通持股比例突破10%创历史新高。软银减持影响消退，机构投资者如淡马锡、贝莱德增持。期权市场看涨情绪升温，未平仓合约集中在120-130港元行权价。

快手是国内领先的短视频与直播平台，用户规模与时长稳健增长。广告业务受益于AI精准推荐与电商内循环，收入增速回升至20%以上。电商GMV保持30%+高增长，佣金率提升带动货币化率上行。公司连续多季度经调整净利润超预期，2024年全年盈利大幅改善，估值对应2025年PE约12倍，处于互联网平台低位。

股价在42-48港元区间震荡筑底近两个月，近日放量站上45港元，突破60日均线压制。MACD零轴附近金叉，RSI升至55，动能转强。45港元由阻力转为支撑，上方目标看至55港元前高密集成交区，形态呈头肩底雏形。

快手可灵AI视频生成工具用户爆发式增长，AI应用商业化提速；618电商节带动广告与电商GMV双增；公司回购计划持续执行，日均回购金额加大；视频号竞争格局缓和，快手市场份额企稳回升。

南向资金近期加速流入快手，港股通持股比例升至18%附近。公司回购账户累计注销股份超3%，提升每股收益。卖空比率从20%降至12%，空头回补压力增大。45港元下方筹码密集，形成强支撑。

丘钛科技是国内领先的摄像头模组与指纹识别模组制造商，客户覆盖主流安卓手机品牌。受益于AI手机推动的光学升级，高端模组出货占比提升，ASP持续增长。2024年业绩扭亏为盈，毛利率显著回升至5%以上。当前市值不足100亿港元，对应2025年PE约12倍，低于舜宇光学等同行，存在估值修复空间。

股价自6港元底部反弹后沿10日均线攀升，近期放量突破8港元阻力，创年内新高。MACD红柱放大，RSI进入70超买区但未背离，强势特征明显。8港元成为新支撑，上方目标看至10港元整数关口，对应前期平台压力位。

苹果WWDC与安卓AI手机新品发布潮临近，光学升级需求明确；公司获多家券商上调评级，目标价看至10港元以上；华为、小米等大客户下半年旗舰机备货启动，订单可见度高；小市值标的在市场情绪回暖时弹性极大。

近期成交量放大至日均5000万股以上，资金介入明显。港股通持股比例从3%快速升至6%，内地资金关注度提升。卖空比率维持低位，筹码集中度提高，8港元附近换手充分，短线资金活跃。但小市值波动大，需注意流动性风险。